L'acciaio statunitense respinge la mascella di Cliffs

Don Hauser e Lisa Reisman | Pubblicato il 15 agosto 2023 |

Domenica sera, il Wall Street Journal ha riferito che US Steel aveva rifiutato un'offerta non richiesta da Cleveland-Cliffs per la società, valutandola 7 miliardi di dollari. Secondo il rapporto, Cliffs ha offerto 17,50 dollari per azione in contanti più 1.023 azioni di Cliffs. US Steel ha prontamente rifiutato l'offerta e ha indicato che avrebbe cercato proposte alternative. Ventiquattr'ore dopo, il WSJ ha riportato una proposta alternativa, questa volta di Esmark. I rapporti indicavano che questa proposta era molto più forte e includeva un'offerta tutta in contanti di $ 35 per azione.

Data la crescente domanda di produzione di acciaio rispettosa dell’ambiente, i costi più elevati associati al BOF rispetto all’EAF e la gamma più ristretta di applicazioni per l’acciaio BOF, il mercato statunitense probabilmente richiede un solo produttore di BOF. Tuttavia, questo scenario potrebbe aumentare i prezzi e portare a una potenziale riduzione della domanda. Come risulta evidente dalla potenziale acquisizione di Cliffs, ciò sarebbe particolarmente vero per il settore automobilistico.

La notizia di una possibile acquisizione potrebbe aver sorpreso alcuni. Tuttavia, in una certa misura, numerosi OEM e persino il team MetalMiner hanno sostenuto che US Steel sembrava essere un probabile candidato all’acquisizione. Ciò nonostante le iniziative di successo del CEO David Burritt, come l'acquisizione di Big River Steel e la gestione efficace della redditività dell'azienda negli ultimi anni.

Sebbene l’industria automobilistica sia in prima linea in questo scenario, un’acquisizione di Cliffs potrebbe avere un impatto significativo anche su settori come la banda stagnata, i NOES, gli OCTG e i prodotti per tubazioni di petrolio e gas. In particolare, il requisito unico del settore automobilistico di una finitura superficiale eccezionalmente raffinata lo distingue dalla maggior parte degli altri settori che possono operare sufficientemente con prodotti laminati a freddo provenienti da un mini laminatoio. Scopri la gamma completa di prezzi e previsioni per banda stagnata, NOES e GOES di MetalMiner

Inoltre, una notevole riduzione della capacità sembra inevitabile. Sebbene abbiamo osservato tagli di capacità durante l’acquisizione di ArcelorMittal e AK Steel da parte di Cliffs, questi impallidiranno in confronto alla diminuzione di capacità prevista derivante da una potenziale fusione Cliffs-US Steel. Forse prevedibilmente, MetalMiner ritiene che la resistenza minima o nulla arriverà da altri stabilimenti, compresi gli EAF. Inoltre, l’assenza di rivendicazioni di monopolio persisterà, poiché tutte le parti, tranne gli acquirenti, trarranno vantaggio da questo consolidamento.

Con il calo dei prezzi dell’acciaio, la riduzione della domanda e un’economia stagnante continueranno a influenzare i prezzi dell’acciaio. A sua volta, la necessità di mantenere due altiforni domestici diventa sempre più discutibile, soprattutto con la capacità BOF disponibile in altre regioni. La sfida di fondo riguarda la definizione di una nuova base per i prezzi dell’acciaio a livello nazionale. In termini semplici, il settore automobilistico dovrà inevitabilmente stanziare budget maggiori per le importazioni o esplorare materiali alternativi, come l’alluminio riciclato. Iscriviti alle prospettive annuali di MetalMiner per il 2024 (in uscita a settembre) per le previsioni sui prezzi e le strategie di acquisto di acciaio, alluminio e altri metalli.

Diversi paesi attualmente riforniscono il mercato statunitense con materiale BOF. Giappone e Corea vendono nel mercato automobilistico. Il Brasile ha Usiminas. Algoma in Canada rappresenta un'altra alternativa, anche se sembra che anche loro abbiano seguito il percorso EAF. Anche Tata nei Paesi Bassi esporta acciaio negli Stati Uniti, ma solo per materiali ad alta resistenza. In breve, le opzioni di approvvigionamento globale e USMCA presentano ancora alternative, anche con un solo produttore nazionale di BOF.

Un elemento intrigante dell'offerta di Cliffs riguarda una situazione di stallo riguardante la firma di una NDA. In genere, la pratica di una società acquirente prevede la firma di un NDA con l'obiettivo dell'acquisizione, consentendo lo scambio di informazioni sensibili. L'amministratore delegato di Cliffs, Laurenco Goncalves, ha indicato la sua disponibilità a firmare la NDA. Tuttavia, ciò dipende dal fatto che USS indichi un accordo preliminare sui termini economici dell'accordo.